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终于,公募基金开始下手了!

作者:环球 巩舒心    发表时间:2019-03-14    来源:老虎财经

这轮A股小牛行情,一个重要特征就是游资主导,公募看戏。而公募在看戏的同时,却错过了很多机会,关于公募踏空A股的讨论也是不绝于耳。


不过,近期的数据显示,公募基金终于有所转变,不光是规模还是新基金“提前募集结束”,都显示出公募基金正在积极布局。


公募终于动作了,这会改变目前游资主导的行情么?而公募基金一向偏爱蓝筹白马,公募基金的介入,可能将改变A股目前的投资风格。


其实,不管是中信证券、华泰证券的那两份看空研报,还是监管层近期的举动,都有打压疯牛的倾向。而慢牛,才是监管部门真正想看到的。此时,A股重回3000点以下,疯牛回头。或许,也是公募基金开始布局的机会。


公募基金开始入场,慢牛真的要来了么?


公募基金被完美逼空


开年以来的前两个月,沪指大涨17.43%,深指大涨24.07%。2018年的套牢盘有似乎迎来了曙光,运气好的甚至已实现盈利。


每当行情转暖,公募基金偏股型基金的表现都会成为市场热点,有没有赚到钱,跑没跑赢市场都会成为被热议的话题。而公募基金作为资本市场最大的参与者之一,对于刚刚到来的2019,似乎还没从2018年黑天鹅不断的A股中缓过神来。


截至今年1月底,公募基金资产合计达到13.78万亿元。偏股基金份额规模在1月份却不增反减。


2月以来,A股迎来大涨行情。截至3月12日,沪指累计上涨18.41%,深成指累计上涨31.58%。经测算,一个月约有1000亿元左右资金选择赎回,这也意味着这1000亿未能享受到2月以后A股进一步大涨带来的收益。


而年后的这波行情,从个股涨幅分化可以看出,一大部分基本面并不好看,甚至业绩爆雷负面缠身的个股却涨势惊人。而公募基金偏爱的一些蓝筹白马的表现却远远被他们甩在身后。


目前公募基金重仓的,仍然是中国平安、万科A和恒瑞医药等白马股。在这波行情中,白马股涨幅落后于题材股,因而公募基金受行情提振并不明显。


截至3月11日,2368只偏股型基金的平均收益为15.62%,有多达1647只基金收益不足20%,即70%的偏股基金没有跑赢上证指数的涨幅。即使在沪深指数的涨幅已超过20%的基础上,仍有33只基金为负收益。其中,九泰天宝A 今年以来的收益为-3.42%,排名倒数第一;中邮景泰A和诺德新享收益分别为-2.36%、-2.07%,排名倒数第二、第三。另一个不容忽视的数据是,140只基金的收益都不足1%,382只基金收益不足5%。


与之相比,爆雷垃圾股却大放异彩。比如大股东资金链断裂、预亏9-11亿元的东方金钰,经历了10个交易日股价暴涨超过七成。预计2018年亏损37-55亿元的华映科技,开年以来两个月上涨了90%;至少预亏17亿元的安信信托,开年以来前两个月上涨了80%。就连曾经把猪都饿死,因而预亏30亿元的雏鹰农牧,开年以来前两个月都上涨了60%。再如华业资本、盛运环保和商赢环球等,都是业绩预亏的大户,这一轮都涨幅喜人。


Wind显示,截至3月5日,业绩爆雷板块涨幅已达36.83%。而彼时的“二八行情”,头部大蓝筹、大白马接连上涨,中小创几乎连汤都喝不上。没有业绩的公司不是牛,是风口上的猪。公募基金在与游资的这波博弈中,行动迟缓,说是“踏空“一点不为过。


春季躁动,前海开源成最大赢家


但在这波春季躁动行情中,前海开源基金却成了最大赢家。数据显示,从去年底就一直大喊加仓前海开源基金,刷屏了今年以来偏股、混合基金收益率排行榜。


目前业绩超过 40%的基金中,前海开源旗下基金达到 10 只,占比超过 6 成。此外,银华、国泰、博时、金鹰、财通旗下也各有主动偏股基金收益率超 40%,大幅跑赢了大盘指数。



来源:环球老虎财经综合整理


而随时行情的火热,公募基金也开始积极发行新基金。Wind数据显示,3月份以来,总共新成立了14只偏股基金,合计募集159.6亿元。其中募集规模超过10亿元的就有5只,合计吸金 130亿元。


而从单只基金成立规模看,3月份偏股基金的平均募集规模已达到11.4亿元,打破10亿元大关,平均募集规模创下2018年11月份以来近5个月的高点。


据了解,2019年至今,市场已经新成立了42只主动偏股型基金,吸金171亿元。


而今年以来涨幅最多的一支偏股型基金是银华内需精选,在3月12日该基金净值也达到了开年的最高点1.8070,今年以来收益率已经超过 50%。从银华内需精选2018年四季度的持仓看,该只基金四季报持股仓位为 83.8%,前十大持仓股占净值比例为57.32%,其中就有四支农业股:圣农发展(开年前俩月涨幅:52.37%),益生股份(117.29%),民和股份(88.95%),仙坛股份(57.84%)。布局农业板块抢眼的表现,成为该基金今年收益最大的来源。


相比于提早布局已实现盈利的偏股型基金来说,近期的募集数据也在悄悄发生转变。“同样是发行新基金,如果在去年年底,可能大家的目标是保成立,而现在已经完全没有这种担忧,5亿元乃至10亿元的募集规模都可以憧憬。”某基金人士表示。


3月13日,南方智诚混合基金发布基金合同生效公告,该只基金在19个认购天数中募集37.9亿元,平均单日吸金2个亿,认购户数也达到了5.43万户,成为今年以来新设基金中规模最大的偏股基金。


与此同时,富国生物医药科技混合也发布基金成立公告,该基金以2.64万认购户数募集21.13亿元,也成为今年以来仅次于南方智诚混合募集规模的主动偏股基金。


值得一提的是,与2018年下半年权益类基金惨淡行情相比,权益类基金又再度出现提前结束募集的现象。华夏科技成长、富国消费升级、金信消费升级、海富通研究精选、农银稳进多因子等10余只权益类基金陆续发布提前结束募集公告。


根据最新公募基金的持仓来看,公募偏股型基金配置比例位居前三的行业是银行、家电和房地产,配置仓位分别为6.05%、4.89%和4.68%;但类似欧菲光、三安光电、中兴通讯等各领域优质稀缺标的,仍然是主动偏股基金的最爱。


而今年开年以来的这波行情,可以说是“游资”主导的,其偏好没有基本面的 “绩差股”。若公募发行提速,可能会重新夺回定价权,白马蓝筹可能占优,而市场风格切换的可能性也将大幅增加。公募基金新发行规模持续回暖表明居民风险偏好持续回升。


历史上的被逼空


环球老虎财经整理了公募基金被逼空的几次历史。而每次面对逼空行情,仓位是加还是不加,行业配置调还是不调,也成了公募基金必须要面对的难题。



来源:环球老虎财经综合整理


2010年10月10日,资源股发力,有色、煤炭板块领涨。2010年9月30日、10月8日、10月11日三个交易日中,上证指数、沪深300指数、上证50指数的涨幅分别达到了7.52%、8.98%和10.61%,而166只纳入口径的标准股票型基金的净值只上涨了3.72%。而在10月8日在指数大涨的背景下,公募基金面临仓位不足和重仓股与市场热点严重脱节这双重压力,甚至下跌了0.11%。


2015年牛市前夕。2014年11月15日,由于,蓝筹股在公募基金的仓位并不多,金融、地产板块的快速崛起让公募基金不知所措。2014年11月10日以来至12月2日,上证综指从2436.63点一路上涨到2777.74点,区间涨幅达到13.99%。同一区间内,全市场主动股票基金的净值增长率平均仅为7.26%。


在蓝筹股行情下,主动股票型基金跑输指数型基金,说明目前公募基金对金融板块调仓幅度有限。而当时这波行情被基金经理认定为是由游资主导,并对此保持谨慎态度。


当所有人都没有预料到牛市来临时,牛市悄然启动。后来,便是2015年上半年疯狂的牛市行情,在此轮行情中,得益于并购重组的利好政策,传媒板块更是大放异彩,涨幅接近翻倍。在2015年,公募基金超配计算机,医药,国防军工等行业。自2015年年中开始,公募基金持仓重新回到增配大盘蓝筹的轨道上,这一趋势目前仍在延续。


而最近的一次公募基金被逼空则是在2017年7月中旬到8月中旬。当时创业板指数触及2015年股灾以来最低点1641,而偏爱成长股的公募基金却在此前对创业板大幅减仓。创业板仓位由2015年接近30%降到2017年2季度的14.83%。


然而就在这一个月时间里,创业板一改此前连续下跌的颓势,一路缓步上涨至1821点,涨幅达11%。面对创业板的如此连续上涨,公募基金似乎是被“逼空”了。在这期间沪指涨幅2.52%。而在之后的一个月,钢铁(8.35%)、计算机(8.32%)和非银金融(7.02%)则开启领涨模式。


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